安纳达三季度净利增长114.2%，流动负债额为流动资产额的1.647倍，应付账款期末余额较期初增长1602.01%，预付账款增长650.85%。 今日，中小板企业三季报发布出现一个小高峰，位于安徽铜陵的安纳达(002136)就是其中一家。乍一看，上一年度巨亏5249.16万的安纳达本次的三季度成绩单表现不错，根据其披露的数据，公司前三季度实现净利润362.57万元，同比增长114.20%。 不过，从该公司本次三季报公布的一些财务指标来看，安纳达的资金链依然吃紧，要言乐观为时尚早。 09年度预盈500-1000万元 自安纳达三季报可以看出，公司约362.6万元的净利润大部分是在第三季度实现的，上半年的净利润仅为9.4万元。 对于三季报净利润增长的原因，公司表示主要因营业利润本期较上年同期增长123.22%，而营业利润增长则主要由于销售量同比增长43.71%，硫酸等原辅材料采购价格及各项消耗下降致使制造成本同比下降43.77%，产品销价同比下降29.67%以及募集资金建设的3 万吨/年锐钛型钛白粉项目投产新增利润共同影响所致。 此外，净利润中的相当一部分来自营业外收入，金额约为50.9万元，约占净利润的14.3%，比上年同期增长3079.64%，公司表示，这主要系政府补助增加所致。 安纳达预计2009年度的净利润与上年相比将扭亏为盈，盈利为500-1000万元。 流动比率仅为0.61　资金链吃紧 然而，虽然业绩与上年相比大有增长，但安纳达的部分财务指标显示，其仍可能面临着较大的资金链压力问题。 根据安纳达三季报披露的数据，截至今年三季度，公司的流动资产合计金额为13076.14万元，而流动负债合计金额却高达21541.9万元，远超流动资产金额，流动比率仅为0.61左右。 其中，安纳达的货币资金仅为2482.3万元，而短期银行借款就高达7000万元；财务费用方面，本期较上年同期增长318.86%，公司表示主要系银行借款利息支出增加和定期存款利息收入减少共同影响所致。这一定程度上也显示了安纳达短期偿债能力较弱的问题。 资金链吃紧的问题也可以从大幅度变动的其他财务指标上得到反映。 截至9月30日，安纳达应收账款期末余额为约1945.6万元，较期初增长1602.01%，公司称主要系信用期内销售客户欠款增加所致；预付账款期末余额约为1263.8万元，较期初增长650.85%，公司称主要系预付钛精矿、高钛渣、硫酸等原材料采购款增加所致。 其中虽有销量增加的因素存在，但公司资金周转的压力也由此可见。 值得一提的是，今年下半年以来，安纳达已经公告了两次股东减持。其中，通源投资减持了109.3万股，持股比例由6.26%下降至4.88%；银川投资减持了394.6万股，持股比例由20.52%下降为15.52%。 而股东减持是否也是不看好安纳达预期的表现呢？（证券日报 谢岚） 安纳达(002136)：受益经济效益复苏+整体上市预期 安徽安纳达(002136)钛业股份有限公司（002136）成立于2005年3月，其前身为铜化集团铜陵安纳达钛白粉有限公司，是目前安徽省最大的钛白粉生产企业其主要产品锐钛型钛白粉产量居全国前列，是国内钛白粉行业较早通过"双标合一"认证的企业。公司位于安徽省南部，地理环境优越，水、陆、铁交通快速便捷。 公司主要装置设计能力为年产30000吨锐钛型钛白粉，产品合格品率达100%，一级品率达95%以上，制造成本、各项消耗指标均达到国内同行业先进水平。公司已形成了自己独特的生产工艺，并拥有“外加晶种微压水解”等多项专有技术和"用钛白废酸生产普钙"等多个自主知识产权专利技术。公司生产的"安纳达"牌钛白粉被评为安徽省名牌产品，"安纳达"注册商标荣膺安徽省著名商标。公司开发的锐钛型专用钛白粉和募集资金投资项目产品年产4万吨金红石型钛白粉已经陆续投放市场，将成为2009年利润增长点。同时宏观经济环境预计在下半年有所改善，公司业绩也将好于上年。 铜陵化学工业集团有限公司持有2834.64万股安纳达，占比35.92%，是第一大股东和控制人。 铜陵化学工业集团有限公司成立于1991年底，由原铜陵市新桥硫铁矿、铜陵磷铵厂、铜官山化工总厂和铜陵市有机化工厂等4家独立化工企业实行强强联合而组建起来的国家大型化工企业集团。拥有资产总额28亿元，列2009中国制造业企业500强第438位。集团公司先后跻身全国重点工业企业512户、全国化工100强和安徽省50户重点骨干企业行列，是全国重要的硫磷化工基地之一，在国内磷复肥行业具有较强的技术优势，也是安徽省化肥行业和铜陵市地方经济的支柱企业。 集团公司以农用化工、精细化工为主导产业，具有150万吨/年硫铁矿生产能力，120万吨/年硫精矿选矿能力，居全国首位；硫酸年产量70万吨/年，化肥总量超过150万吨/年，苯酐3万吨/年、钛白粉3万吨/年，其中磷酸二铵48万吨/年，普钙45万吨/年，均居国内同行业前位。 中国股权分置改革的完成后， 资产注入和并购更为简单迅速， 中国国资委和证监会等也积极推动国有企业的整体上市的资产注入， 以提高上市公司质量， 减少交联交易。不过随着股市的低迷， 2008年下半年以来国企整体上市浪潮有所降温.，随着今年股市的回暖，北京，上海，重庆，河南等省市纷纷推动国有企业的整体上市工作，我们预期，未来铜陵化学工业集团有限公司会以002136安纳达为平台，进行资产注入或者实现整体上市。（财达证券）