1、美元盘二次下跌空间有限：此轮美元盘硫磺价格下跌始于4月底，主要原因来自于硫磺在前4-5月中天量进口(前四个月中国内共约进口硫磺500万吨，而去年一年仅为841万吨)。而从下跌迹象来看，经过1个月左右的下跌，硫磺价格在5月底，也就是IFA会议的同期已经出现止跌趋势。据易贸观察，5月底IFA会议中，部分供应商价格降至CFR58美元/吨后已经产生了较多成交，并且更为有利的是这些成交已经不再是前期投机商的所谓“抄底”，而化肥工厂的切实硫磺需求。 　　然而，就在硫磺美元盘即将稳住之际，6月1日所出台的关于恢复硫磺进口环节增值税政策出台，对进口硫磺打击较大，从而形成了二次下跌。对于化肥企业来讲，这次增值税的恢复将导致其产生约10美元/吨的进口成本，在无法转嫁下游的同时，与供应商分担成为不得不的选择。按照部分化肥工厂人士的想法来看，其目前意向价格已经降至CFR51-55美元/吨左右。因此笔者斗胆预计，美元盘二次下跌空间有限。 　　2、硫磺海运费用猛涨：由于铁矿石进口等利好的刺激，导致波罗的海干散货指数在5月份大涨130%左右，并且推高了硫磺进口的成本。据悉，目前中东-中国海运费用为23-24美元/吨，温哥华-中国的海运费用在27-29美元/吨甚至更高。 　　3、硫磺离岸价格降至近几年最低：按照硫磺CFR55-58美元/吨以及中东或者温哥华最近的海运费用来看，硫磺离岸价格已经跌至30-35美元/吨。这个价格甚至在近十年硫磺进口价格中也处于较低位置。 　　4、磷铵美元价格开始走高：据云天化相关人士称，公司在6月初开始后，受硫磺进口环节增值的影响，一改之前的弱势地位，并已经将磷铵出口价格上调10美元/吨。与此同时包括美国等地磷铵价格也有走强趋势。而另一方面，需求市场方面巴基斯坦等市场也已经开始较大量的采购磷铵，印度磷铵定价话语权相对削弱。 　　5、6-7月份硫磺进口量将较少：根据易贸近期统计，6月份硫磺到埠总量可能在80万吨附近，而7月份硫磺到埠量将可能更少。因为近两月内国内硫磺港口总库存量有望缓慢减少，这也将减少今后港口货源的出货阻力。 　　6、行业价格周期性变化：通过易贸对于港口到货价格的观察，从去年11月底至今的半年多时间内，硫磺价格基本维持周期性变化格局。去年11月底和今年3月初分别跌至50-55美元/吨左右并形成反弹。 　　综上所述，我们认为未来1月内硫磺进口价格有望触底。但是，由于国内供需大格局在短期之内仍然不会改变，化肥市场在8月份之前仍将继续维持淡季，因此我们并不认为硫磺价格能在后期能够迅速冲高。