4月行情观点：供需僵持 外盘走低 理由： 供需意向价格差距大 就目前已经签订的中东-中国二季度硫磺合同来看，主流价格在离岸43-45美元/吨，由于海运费用较高，目前中间商报价均在到岸65-70美元/吨甚至更高。而同时国内下游工厂多数库存硫磺储备较为充足，而意向价格仍保持在60-65美元/吨或者更低，因此预计短期内部分工厂仍将持币观望。 内外盘价格倒挂 由于国外供应价格上抬而同时国内销售依然疲软，目前硫磺人民币及美元盘已经出现小幅倒挂。目前国内港口人民币现货价格在580-620元/吨（带包装），其相对应的美元价格在64-68美元/吨，这与目前多数报盘价格类似甚至略低。这同时也反映出硫磺涨价在国内销售环节遇到阻力较强。 海运费用走低 根据波罗的海干散货运价指数显示，从3月20日至4月6日两周多的时间内指数已经跌去17%左右，并且据相关海运报告称短期内海运费用并没有止跌趋势，因此可能会对中国到港价格形成一定的下压力。 国内硫磺货源充足 据海关统计，1-2月份国内硫磺进口总量为188万吨，而对于3-4月份根据我们对港口到货的跟踪和预报，平均月到货量也在100万吨左右。因此1-4月份总到货量达到388万吨左右，较去年同期增加15%左右。另外港口库存也持续盘整在140-150万吨左右的高位。 磷铵国内需求减少 作为硫磺的最大下游，磷铵行业已经与3月底进入需求衰退期，因此预计4月份部分成本不具优势的中小型工厂将逐步开始限产。而国内大型工厂的开工率则更多取决于6-7月份出口订单的情况。从整体来讲，磷铵行业开工率将在4月走低。 综上所述，预计4月份硫磺美元成交量将相对偏少，而成交价格有望走低。人民币盘方面，由于港口商品量现货众多，且下游需求并不迫切，可能出现持稳或者小幅走低的局面，但考虑到成本稍高，预计540-550元/吨将是比较坚挺的阻力位。