3月27日财政部联合税务总局发布公告，自4月1日起上调部分化工产品出口退税率。此次上调退税率的品种包括：纯碱、甲醇等大宗基础化学品，苯酚、丙酮、PTA等有机化学品，大宗合成材料以及部分新材料类化学品；其中上调幅度较大的品种包括纯碱、甲醇。我们认为上调出口退税率理论上有助于刺激出口，加速国内化工产品去库存化进程和部分消化国内过剩产能；但目前海外市场均需求疲软，出口退税上调的实际效果有待观察。另外，国内市场化工产品价格或将因出口价格下降而小幅走低。 　　发改委上调国内成品油价格。3月25日发改委分别上调国内汽、柴油价格290元/吨和180元/吨。我们认为：1。虽然此次调价符合“调价依据”，但仍超出市场预期；2。由于目前国内炼油生产毛利水平依然维持高位，同时生产企业、经销商均面对库存压力，成品油市场价在短期内不会跟进“政策”提价；3。此次提价表明发改委执行新的能源品定价机制的决心。 　　油价反弹推升石油化工产品价格。国际油价持续反弹，推升三烯、三苯、苯乙烯及下游合成树脂、合成橡胶等产品价格。油价反弹为石化产品市场带来涨价预期，经销商主动提价，但成交相对清淡。我们认为国际油价短期内涨幅较大，且实际需求并未出现好转，若G20会议后美元走稳则国际油价面临回调压力，相应的下游石化产品价格亦将有所回落。 　　农化产品价格下滑。上周，国内氮肥、磷肥价格继续小幅下滑，钾肥市场继续呈现低迷态势。国际市场尿素价格随天然气价格走低；磷肥价格随磷矿石、硫磺等原材料价格走低；BPC对巴西出口钾肥3-5月的CFR价格定在750-765美元/吨，未来国际钾肥价格有进一步下跌的可能。草甘膦价格市场报价上涨1000元至29500元/吨，实际成交价格略低，且基本与前一周持平。 　　投资建议：我们对化工行业上市公司的一季报业绩表示悲观，提醒投资者注意4月份疲弱财报数据带来的估值风险。建议重点关注盈利相对稳定的农化类公司四川美丰(8.07,0.25,3.20%)、建峰化工(13.90,0.74,5.62%)、扬农化工(31.86,0.00,0.00%)，有产品提价能力的浙江龙盛(13.31,0.38,2.94%)。