周二，上证指数大跌110.37点，但氯碱化工(4.66,0.06,1.30%)（600618）仍然在尾盘封住了涨停。这已是氯碱化工的第三个涨停了，该股自2月以来截至24日，股价已经由3.47元飙升至5.42元，涨幅达56％，相当可观。记者发现，促成氯碱化工近期股价狂涨的原因，除了受益石化产业调整振兴规划以及油价下跌、PVC期货或将获批等外在因素外，公司内在基本面的变化并不明显，而去年12月底的停产风波对公司当年业绩影响较大。目前PVC市场的低迷使氯碱的平衡变得相当困难，氯碱行业存在诸多不确定性因素；而占公司总收入25％的烧碱，由于国际烧碱的需求减弱也对其带来不利的影响。 　　炒作题材之一：石化产业振兴规划 　　2月19日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，审议并原则通过轻工业和石化产业调整振兴规划。2月20日，氯碱化工股价涨停，振兴规划成为促使公司股价涨停的催化剂。 　　事实上，2008年氯碱行业的日子相当不好过。氯碱产能过剩导致行业内普遍开工率较低、PVC出口外销受限、行业整体竞争实力减弱。据中国氯碱网的统计数据显示，2008年全国PVC产量为881.7万吨，较2007年972万吨同比减少9.25％；烧碱2008年全年产量为1852.1万吨，较2007年1759.3万吨，同比增长5.27％。但是，中国PVC、烧碱的生产能力在2008年分别为1581万吨和2472万吨，较2007年的1448万吨和2181万吨同比增加9.2％和13.3％。由此可见，中国氯碱行业在2008年的产能增长幅度远大于产量的增长幅度。许多装置因闲置停工已成为行业的普遍现象。氯碱化工当然也无法置身事外，2008年12月，公司全资子公司上海天原华胜化工二氯乙烷生产装置停产，同时停产的还有烧碱装置。其时公司董秘许沛文也坦承表示：“停产一方面是上游原料乙烯供应不足；另一方面由于受到国际金融危机影响，整个化工园区的下游企业装置都停工了。”申银万国研究员俞春梅预计，受停产影响，公司2008年4季度亏损约在4400万元。此前氯碱化工已预计2008年净利润将同比下降80％左右。 　　对于处于困难时期的氯碱行业，石化产业振兴规划的出台成为翘首企盼的事情。不过，记者也看到，目前出台的仅仅是石化振兴规划的总则。有业内人士表示，受石化行业内产品领域复杂繁多的因素，细则最快也在年中才能发布。 　　炒作题材之二：油价下跌 　　据公开资料显示，氯碱化工的主营业务为PVC、烧碱和氯产品。目前公司拥有PVC产能42万吨，烧碱产能76万吨，另有4万吨糊树脂。2008年上半年PVC占公司总收入的一半，烧碱和氯产品各占约25％。公司目前PVC的生产采用的是乙烯法，由于这是一种由石油转化而来的产品，对石油价格的波动相当敏感。因此有业内人士认为，乙烯法PVC是油价下跌的直接受益者。 　　随着国际油价的下跌，东南亚乙烯价格从2008年7月中旬最高点的1670美元/吨最低下跌至390美元/吨，目前反弹至约610美元/吨，按照吨PVC单耗乙烯0.48来测算，从最高点到目前乙烯成本可以减少约3200元/吨，而乙烯法PVC从最高点的9000元/吨下跌到目前约6600元/吨，跌幅为2400元/吨，产品盈利空间得到改善。 　　但是近期国际油价出现反弹，截至本周二纽约商品交易所4月份交货的轻质原油期货价格收于39.96美元。若油价大幅上升，将使得公司成本压力加大。 　　炒作题材之三：PVC期货或将推出 　　中国证监会日前宣布，已经批准线材和螺纹钢期货交易在上期所开展，并将尽快批准合约正式挂牌。据有关报道称，在钢材期货之后，为进一步扩大期货市场交易规模，同时平衡各大交易所的利益，大连商品交易所的PVC期货也将在近期获得批复。这一题材被作为利好，刺激PVC行业龙头的氯碱化工涨停。不过，有业内人士表示，PVC期货推出对其而言，仅仅是多了一个套保的工具，并不改变行业基本面的趋势。 　　龙虎榜泄密：全是游资在炒作 　　记者注意到，有部分人士甚至将氯碱化工持有的海通证券(11.20,-0.04,-0.36%)股权也作为其炒作的题材。称“持有的海通证券为其带来潜在的暴利机会”。这种“深度挖掘”题材的本领不禁令人“佩服”。但是根据上证所的成交龙虎榜透露出来的信息，记者发现，氯碱化工的炒作完全是游资的行为。 　　2月20日，氯碱化工首个涨停，盘后数据显示，该股当日成交751.11万股，成交金额3308.5万元。买入金额最多的5家营业部分别是：国泰君安深圳益田路营业部、中银国际南京建邺路营业部、广发华福证券上海宛平南路营业部、国泰君安顺德东华路营业部和中信金通证券杭州心南路营业部，买入金额分别为447.91万元、446.57万元、320.32万元、309.08万元和245.90万元。卖出金额最多的也全都为营业部席位。 　　2月23和24日，氯碱化工继续两个涨停，累计成交5575.89万股，成交金额28420.88万元。有趣的是，2月20日买入金额最多5五家营业部中有4家都出现在卖出金额前5名中，分别是国泰君安深圳益田路营业部卖出489.56万元、中银国际南京建邺路营业部卖出486.12万元、广发华福证券上海宛平南路营业部卖出338.25万元、国泰君安顺德东乐路证券营业部卖出329.98万元。由此可见，这些2月20日杀入的游资在赚了三个涨停板后已经成功兑现全部利润。同时，在买入金额最多的前五家营业部中并无一家机构席位。在游资打着各种题材炒作的幌子下，前期涨幅巨大的氯碱化工其后风险很大，建议投资者回避。