甘油法ECH加工贸易开禁 对ECH出口市场利好微弱 事件回顾：2008年12月31日，中华人民共和国商务部、海关总署发布2008年第121号对加工贸易禁止类目录进行调整的公告，其中ECH（税则号：29103000）从加工贸易禁止类目录剔除（原禁止方式为出口），其中仅允许进口甘油出口环氧氯丙烷，其他仍按禁止类管理，该公告自2009年2月1日起执行。 易贸点评：此公告的出台表面上对ECH出口起到一定促进作用，但实际上对当前发展缓慢的ECH出口业利好微弱，由于国内采用甘油法生产ECH的仅江苏扬农一家，其余工厂绝大多数采用丙烯高温氯化法，此政策对之并无实质性影响，中国ECH出口依然面临较大阻力。 东盟ECH进口关税归零 对ECH市场无影响 事件回顾：据海关总署第2008年第98号公告，经国务院批准，自2009年1月1日起《2009年关税实施方案》正式实施，据中国-东盟自由贸易协定；对原产于新加坡、泰国等东盟十国的ECH（税则号：29103000）进口关税从5%降至0。 易贸点评：由于当前东盟国家并无ECH工厂运行，加上进口市场规模大幅萎缩，此政策对国内ECH市场基本无影响。 山东中海精细、山东莘县华祥陆续投产 国内ECH市场又添生力军 事件回顾：由东营中海石油化工有限公司与沾化海明化工公司共同组建的中海精细化工公司新建4万吨/年的ECH装置于2008年10月初建成完工，但由于正逢经济危机，ECH市场行情大幅下跌，工厂不得不延迟开车计划。该装置位于山东沾化经济开发区，采用丙烯高温氯化法技术，部分原料由集团内部自供。 2009年4月中旬，山东中海精细化工4万吨/年的ECH装置顺利产出，其产品正式进入ECH市场，但受国内疲软需求及高价成本限制，工厂负荷长期徘徊在五成上下，商品量有限。 位于山东省莘县的华祥氯碱化工有限公司成立于2005年3月，位于莘县古云经济技术开发区，占地面积360亩，其主要产品为烧碱、液氯、ECH。根据规划，该县还将积极引进建设甲醇、环乙醇、环氧树脂等项目，进一步拉长产业链条。该公司新建3万吨/年ECH装置2009年5月建设完工，但因为部分手续未办妥及市场原因，工厂一直推迟至9月初投料试运行，调试过程中又因废水处理问题限制，于9月中旬停止试车，10月中旬再度重启试车并逐步产出，11月初正式面向市场销售。 易贸点评：随山东中海精细与莘县华祥顺利投产，国内ECH工厂增加至十家，总产能达到60.4万吨/年，产能在短短3年时间激增557%，市场供应量明显增加，卖方角逐升级，供应市场形势严峻。 需求成本相互搏弈 ECH进口量大起大落 事件回顾：2009年1-11月，中国ECH进口总量为52531.098吨，均价为1102.87美元/吨，较去年同期减少15.66%。中国ECH进口量从1月起逐月递增，4月份抵达14535.92吨的顶峰后逐步下滑，至10月份，进口量大幅减少至1911.73吨，ECH进口市场在09年画下一条跌宕起伏、大起大落的曲线。 易贸点评：2009年1-4月，由于内贸行情连续大涨，丰富利润吸引了亚太及欧美地区的进口货源蜂拥而至，而贸易商与下游工厂在抄底心态指引下大量囤货，继1月创下近年来最低1958.8吨的进口水平后，2-4月进口量大幅增加，月均增幅达127.68%，尤其4月份进口量达到14535.92吨之巨，创近几年来单月进口量最高记录。5月至11月，由于国内行情从高位疲软回落，而国外供应商基于高成本压力坚持挺价，与内贸行情倒挂空间扩大，而在终端下游需求并未明显改善的前提下，随下游抄底需求的逐渐消失，进口市场再度走入沉寂，进口量开始大幅下降，月均跌幅达21.5%，10月份1911.73吨的进口量进一步刷新最低进口记录。 经济危机重挫国内外需求 陶氏推迟上海ECH项目投产 事件回顾：受经济危机冲击，国内外下游需求普遍遭受严重萎缩，陶氏化学6月初发表声明称其原计划于2010年、2011年在上海化学工业园区分别投产的10万吨/年液体环氧树脂装置、15万吨/年甘油法制ECH装置两个项目推迟投产，工厂表示这两个项目并未取消，但具体投产时间暂时未定。 易贸点评：虽然国内经济逐渐呈现回暖迹象，但ECH市场供过于求的现状并未缓解，而下游环氧树脂市场在短期内无法恢复至危机前水平，市场供需矛盾在较长一段时间内继续存在；陶氏计划延迟ECH项目投产，一方面出于工厂规避风险考虑，另一方面也一定程度减轻了未来两年内国内ECH市场日益加重的供应压力。 泰国Vinythai从苏威接手ECH项目 ECH项目投产时间推迟 事件回顾：泰国Vinythai9月末表示，将投资80亿泰铢来增加氯碱生产能力，在泰国马塔府地区建设一套ECH工厂，该项目预计于2012年第一季度完成。该ECH项目最初是由苏威生化公司（泰国)宣布建设，采用甘油法生产，预计2010年完成。作为投资的一部分，Vinythai将以3.6亿泰铢从苏威化学品和塑料控股收购苏威生化(泰国)公司，苏威化学品和塑料控股是Vinythai最大股东。该项投资达22.5亿泰铢的氯碱扩建项目将有助于满足ECH工厂的原料需求，这也标志着Vinythai正式进入ECH行业。 易贸点评：由于泰国当地下游环氧树脂市场需求有限，泰国Vinythai的ECH项目一经投产，将极大改变亚洲ECH市场供应格局。受反倾销措施限制及中国产能快速增长，台湾、韩国及日本ECH供应商逐渐将销售重心转移到欧洲及东南亚地区，中国ECH进口市场急剧萎缩，气氛寡淡。但据中国-东盟自由贸易协定，今后从泰国进口的ECH关税降为零，且泰国并不在反倾销征收范畴之类，泰国ECH价格优势较其他亚洲国家相比十分明显，届时不排除将会对国内市场形成一定冲击。 后危机时代的华丽转身 国内BPA、ECH与环氧树脂行情大涨 事件回顾：在一场百年难遇的金融风暴洗礼下，2008年年末化工市场遭遇集体崩溃性下跌，国内BPA、ECH与环氧树脂市场行情均跌至近年来谷底，下游开工率降至最低点，市场信心大挫，交易气氛冷清，操作者亏损严重。 而出乎意料的是，进入2009年，国际大宗商品价格屡屡打破众人预期，走出了一波报复性连番大幅上涨的精彩曲线，国际原油价格也连续攀升，10月期间曾一度突破80美元/桶，并长期在高位震荡，诸多化工产品也逐渐摆脱疲势，行情显著回升。在政策利多、投机炒作以及抄底需求显现等诸多因素提振下，国内BPA、ECH与环氧树脂价格呈现出大幅上涨的行情走势。截止至12月28日，国内BPA市场价格上涨至12800-13000元/吨，较年初7050-7100元/吨相比涨幅为82.33%；ECH市场价格涨至14500-14800元/吨，较年初5900-6100元/吨相比涨幅为144.17%；液体环氧树脂E-51（618）价格为19000-20000元/吨，较年初11500-12500元/吨相比涨幅为62.5%，固体环氧树脂E-12（604）价格为17500-18000元/吨，较年初9700-10300元/吨相比涨幅为77.5%。 易贸点评：回顾2009年，在经济回暖的大环境下，国内化工市场一扫阴霾，不少产品第一季度就出现大幅报复性反弹走势；而后在经济复苏的预期下，国际原油等基础化工产品价格大幅走高，此外通胀预期增强也导致市场投机需求旺盛，诸多因素不断推动化工品价格不断上涨。 BPA：国内BPA市场价格从年初起一路曲折式上行，价格底部不断抬高，至7月末，市场行情一鼓作气突破万元大关，外盘行情同步大幅上探，贸易商补货成本高涨，惜售情绪愈加强烈，加上国内BPA工厂装置运行不稳，供应紧张，多重利好推动市场价格连续上涨。 10月中后，受欧美国家经济持续转好、美元继续贬值等原因刺激，国际原油价格持续多日一路上涨，并一举冲破80美元关口，创出2009年以来新高，纯苯、苯酚丙酮等原料行情受此带动纷纷大幅上行，BPA市场卖方随即试探性提升报价，并控制出货节奏，BPA内外盘市场商谈气氛回暖，市场交易价格从10500-10700元/吨的价位开始直线上探，截止至12月中旬，市场行情一路大幅走高至13300-13500元/吨，连涨幅度达到2800元/吨，外盘行情亦一路飘红，从1200-1250美元/吨（CFR 中国主港）大涨至1530-1600美元/吨（CFR 中国主港），涨幅达330-350美元/吨；后受需求疲软、个别卖方获利回吐影响下，BPA市场价格上涨后劲乏力，行情出现小幅阴跌。 ECH：而对ECH市场而言，市场人士更是经历了一次惊心动魄、行情连番大幅起落的过山车走势。近几年ECH市场新增扩能进入高峰期，在短短三年时间内市场产能从16.2万吨/年大幅激增至60.4万吨/年，国产供应量急剧上升，增长率高达273%，中国成为世界ECH市场最大的生产国。进口货源被完全边缘化，国产货源供应占据市场绝对主导地位，国内供应商之间的操作也成为左右市场的关键。 从年初起，在原材料丙烯与氯气行情双双大幅上涨推动下，国内ECH工厂在成本压力下统一推涨，市场价格大幅走高，带动下游节前备货需求、抄底需求出现双重叠加，市场采购高峰由此显现，进一步推动市场行情一路上扬。 至4月，国内ECH市场连涨4个月之久，市场行情从年初的 5800-6000元/吨大幅上涨至13000元/吨左右，涨幅高达120.34%；此后，原料丙烯与氯气价格出现回落，加之国内ECH工厂陆续恢复开工或提升开工率，进口货源大幅增加，内外供应量均大增，而下游承受能力也在长期的推涨过程中趋于极限，市场需求日益低迷，ECH市场行情从13000元/吨的顶端应声而下，短短一个月时间，至5月中旬，国内ECH行情狂泻至8500-8800元/吨，跌幅为33%。 5月至10月，在原料成本与下游需求的不断博弈中，国内ECH市场行情在8500-11500元/吨之间来回波动。10月国庆假日后，国内ECH市场在节前聚集的跌价压力集中释放，工厂库存积累至高位，无奈降价或执行延期结算以促销，个别贸易商恐慌心态下低价抛售，市场价格应声下跌，周跌幅高达1100-1200元/吨，最低价跌至9800-10000元/吨，市场人士信心低落，入市消极，交易冷清。 进入11月，国内ECH市场涨势卷土重来，再谱一曲狂飚奏歌，由于工厂开工率普遍不高，尤其山东地区部分工厂受环保审查、装置故障等等原因开工率被迫下降，市场供应阶段性的偏紧局面出现，而工厂长期减产预期导致市场人士投机需求旺盛，贸易商及工厂纷纷捂盘惜售，市场货紧价扬气氛骤然浓厚，国内ECH价格不断被大幅推高，从10000-10200元/吨强劲推升至14500-15000元/吨，连涨幅度高达4500-4800元/吨，年度高点被不断刷新，外盘ISO-TANK行情从1450-1500美元/吨（CFR 中国主港）大涨至1650-1750美元/吨（CFR 中国主港），涨幅达200-250美元/吨。 环氧树脂：环氧树脂市场行情较2008年年末也出现明显改观。2009年年初起，环氧树脂市场开工率缓慢提升；2009年3-4月，受下游抄底氛围高涨推动，环氧树脂市场开工率大幅提升，不少工厂装置一度达到满负荷运转，全行业平均开工率提升至八成上下，市场价格同步上涨，E-51（618）市场价格上涨至16000-16500元/吨，E-12（604）市场价格上涨至14300-14600元/吨；可惜好景不长，5月后，下游工厂抄底囤货需求消失，行业平均开工率下滑至五成上下后持稳；除覆铜版等电子行业在8、9月份需求好转以外，其余涂料等行业均出现旺季不旺情形，需求一直处于低迷状态，市场开工率盘整五至七成；10月后，不少下游领域进入传统淡季，市场需求不断转淡，工厂产销压力严重，不少企业开工率再度降低至五成以下。 尤为雪上加霜的是，原料BPA与ECH市场行情在此时双双出现暴涨，环氧树脂工厂成本压力骤升，为转移高昂成本压力，企业被迫不断大幅上调环氧树脂报价，液体环氧树脂E-51（618）市场行情从15500-16000元/吨一路大幅推高至19000-20000元/吨，不少主流工厂报价飙升至20000-21000元/吨；固体环氧树脂E-12（604）市场价格从14000-14400元/吨提升至17500-18000元/吨，但成交乏力，不少下游在行情上涨过程中积累足够库存后陆续离市，采购积极性不断降低，环氧树脂市场交易量日益萎缩，生产商成本压力无法消化，无奈纷纷减产或停车，市场开工率不断下滑。 展望2010年，国内BPA、ECH与环氧树脂产业链将继续处于多空并存、但整体偏多的局面。首先，宏观经济环境有望进一步好转，在全球各国不断努力下，世界经济逐渐走出经济危机的阴影，特别是中国经济仍保持了较高的增长势头，完成年初制定的GDP增长8％的目标已毫无悬念，并有望继续保持较快发展势头，大环境的利好对化工市场的提振作用显现。其次，国际原油等基础化工原料的强势格局也将有望对下游产品走势形成带动，加上通胀所导致的商品普涨也将对未来市场价格形成拉动。 但在预期未来BPA、ECH与环氧树脂价格上涨的同时，仍不乏阶段性调整的可能。首先，国内BPA、ECH与环氧树脂总体仍呈现供大于求的局面，终端下游需求并未出现根本性好转，世界各国经济危机的阴霾仍未完全消散，国内外市场供需矛盾仍较突出，迪拜债务危机再次说明，经济危机后的复苏之路曲折而漫长，后危机时代仍需要谨慎以对；其次，在通胀预期下，市场投机心态对产品价格的影响力较大，在资金及市场心态作用下，市场价格往往会脱离基本面的影响出现非理性起落。